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信贷环比回升超出市场预期

编辑:重庆世纪融金金融服务公司  时间:2015/06/19  字号:
摘要:信贷环比回升超出市场预期

 央行刚刚公布的货币信贷数据显示,5月人民币贷款增加9008亿元,虽比去年同期少增43亿元,但金融数据总体仍略高于市场预期。
  新增信贷环比回升
  5月人民币贷款虽比去年同期略有少增,但较上月提高近2000亿元。
  “5月信贷环比回升一方面是受住房市场回暖、成交量回升对个人按揭贷款的带动,另一方面是当月存款增加较多,银行存贷比约束减小,进而加大了信贷投放。”交通银行(601328,股吧)金融研究中心高级金融分析师鄂永健告诉记者。

  从结构上看,信贷环比多增一是因为住户中长期贷款大幅增加了2063亿元,环比多增近500亿元;二是非金融企业票据融资增加了2233亿元,环比多增达872亿元。
  不过,业内也有不少专家担忧,票据融资增加较多,或显示出实体经济贷款需求不足。
  中金债券研究团队认为,表内票据重新增加,表明银行或重新回到靠票据充信贷规模的老路。他们在与银行的沟通中了解,5月份大型银行的信贷需求较弱,贷款难以顺利投放,为了保证信贷规模,增加票据是相对简单的操作。中金认为,从票据价格来看,5月份票据利率也持续回落,也显示票据对实体企业的供给充足。
  招商证券(600999,股吧)研究发展中心宏观研究主管谢亚轩亦表示,企业的贷款需求不足,银行票据冲量明显。从非金融企业贷款结构来看,中长期贷款占比降至47%,前值为54%;银行用票据冲规模,票据融资占比连续第二个月上升至41%;短期贷款的占比则连续第二个月下滑,占比仅为5%。
  存款运行情况有所好转
  5月人民币存款增加3.23万亿元,环比和同比均多增,存款运行情况有所好转。
  央行数据显示,5月末,本外币存款余额133.05万亿元,同比增长10.8%。月末人民币存款余额128.99万亿元,同比增长10.9%,增速比上月末高1.2个百分点,比去年同期低3.3个百分点。
  从存款结构看,住户存款减少4413亿元,非金融企业存款增加1.03万亿元,财政性存款增加3852亿元,非银行业金融机构存款增加1.94万亿元。
  中金债券研究团队认为,居民存款减少,显示在股市火爆的情况下,居民存款持续向股市分流,通过直接参与股市二级市场和打新股、间接申购基金等方式进入股市。居民存款的减少部分体现在非银同业存款当中,以证券保证金的形式体现。这是为何5月份非银同业存款出现异常的升高,达到1.94万亿。
  “当月存款多增主要是非金融企业存款增加较多,在股市繁荣的背景下住户存款依然处于绝对额减少的状态,这说明银行存款基础不稳定,银行存款依然面临被分流的压力。” 鄂永健表示。
  5月外汇存款延续4月的下降态势,绝对额减少了138亿美元。
  鄂永健认为,外汇存款连续两月减少应引起重视,在近期人民币汇率保持平稳甚至略有升值的情况下,这可能是市场预期改变、外汇市场供求发生反转的重要信号,应进一步密切关注。
  社会融资规模环比回升
  央行数据显示,5月份社会融资规模增量为1.22万亿元,比上月多1639亿元,环比有所回升。但比去年同期少增近1400亿,余额增速持续较低。
  受监管加强和需求疲弱的共同影响,信托、委托等“影子银行”融资继续低迷,新增信贷占比持续在70%左右的高位。
  “从分项看,非标融资继续大幅放缓,新增委托贷款和新增信托贷款合计仅129亿元,远低于去年同期的2112亿元,为2011年以来最低值;5月新增企业债券融资仍低于去年同期,主要是城投债发行量减少,实体企业的融资需求减弱也导致普通信用债增量减少。”中金债券研究团队认为。
  对于宏观管理部门未来的政策操作,谢亚轩认为,由于通胀低位徘徊,货币政策仍有空间。此外,随着跨境资金流入规模较往年趋势性减少,央行仍可能继续降准,并配合使用多种数量工具,如公开市场操作以及各种创新型工具,以补充基础货币缺口,并加强对不同期限利率的引导,降低实体经济融资成本。

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